Svalutazione dello yen per la prima volta in 24 anni
Lo yen si è deprezzato per la prima volta in 24 anni. In realtà, ho un ricordo vivido dell’ultima volta che lo yen si è deprezzato, nel 1998. Da giugno ad agosto, il dollaro è rimasto nella fascia dei 140 yen. All’epoca ero assegnato alla città di Kupachino, in California (USA), e vivevo con cinque membri della famiglia. Il tasso di cambio era di 105 yen per dollaro nel gennaio 1996 e di 115 yen per dollaro nel gennaio 1997. Per quanto riguarda lo stipendio, il salario giapponese viene convertito in dollari e trasferito una volta al mese, ma quando lo yen si è svalutato nel 1998, l’importo del trasferimento è stato di circa 3/4 rispetto a quando sono stato assegnato agli Stati Uniti. La maggior parte dell’affitto locale era pagato dall’azienda, ma ricordo che la mia vita era piuttosto difficile perché dovevo pagare il mutuo in Giappone. La spesa nei supermercati giapponesi, che sono un po’ cari, è diminuita drasticamente. Inoltre, quando ho fatto un breve viaggio, ho ritirato il mio deposito giapponese e l’ho fatto spedire negli Stati Uniti. Alla fine ho ricevuto un’indennità chiamata COLA (cost-of-living adjustment). L’indennità per l’adeguamento delle spese di vita non era stata data al mio predecessore che era stato assegnato dal Giappone fino a quel momento, ma è stata data perché il mio stipendio sarebbe stato difficile a causa della svalutazione dello yen. Credo che le indennità COLA siano state concesse raramente ai trasferiti provenienti da Paesi sviluppati. Tornando indietro, da aprile a luglio 1995, un dollaro era pari a 80 yen, quindi se la persona assegnata in quel momento aveva il mio stesso stipendio su base yen, il trasferimento sarebbe stato circa il 70% in più su base dollaro. Significa che se la stava godendo.
Lo yen continuerà a deprezzarsi?
È chiaro che la causa del deprezzamento dello yen questa volta è la differenza dei tassi di interesse tra Giappone e Stati Uniti. Negli Stati Uniti l’inflazione è una priorità assoluta e i tassi d’interesse sono destinati a salire a un ritmo ancora più sostenuto. Nel frattempo, il governatore della Banca del Giappone Kuroda ha dichiarato in una conferenza stampa dopo la riunione di politica monetaria del 21 luglio che continuerà le misure di allentamento monetario. È improbabile che la politica monetaria della BOJ cambi in breve tempo e, di conseguenza, è probabile che il differenziale dei tassi d’interesse tra Giappone e Stati Uniti aumenti. Una situazione del genere potrebbe indurre a comprare dollari e a vendere yen, e lo yen potrebbe continuare a deprezzarsi per qualche tempo. Tuttavia, questo periodo ambiguo di “per un po'” è imprevedibile. Se guardiamo indietro a 24 anni fa, il dollaro era a 140 yen a luglio, ma alla fine dell’anno era a 115 yen. Inoltre, un anno dopo, alla fine del 1999, il prezzo era di 102 yen. Si può notare che il prezzo cambia dinamicamente in mezzo anno o in un anno.
Il deprezzamento dello yen è positivo o negativo?
Si discute se il deprezzamento dello yen sia positivo o negativo. In generale, lo svantaggio è l’onere per le famiglie. I prezzi del grano, dell’elettricità e del gas aumenteranno immediatamente a causa del deprezzamento dello yen. D’altra parte, il merito è che l’industria delle esportazioni diventerà più attiva. Non è facile stabilire quale dei vantaggi e degli svantaggi sia maggiore, ma si può dire che i vantaggi sono maggiori al livello attuale di svalutazione dello yen. Tuttavia, l’impatto sulle famiglie varia a seconda del gruppo di reddito e ritengo che sia difficile giudicare l’importo totale. Inoltre, ritengo significativo che la politica energetica e la politica alimentare del Giappone vengano discusse in questo momento, ma la prospettiva della politica industriale a medio-lungo termine è importante per questi esami, e il tasso di cambio è lo yen. Non credo sia sensato procedere in modo tale che la discussione si plachi se oscilla in una direzione elevata.
Il deprezzamento dello yen influisce anche sulle transazioni business-to-business
In precedenza, il deprezzamento dello yen ha aumentato l’onere per le famiglie, ma in realtà ha anche un impatto significativo sulle transazioni business-to-business. L’indice dei prezzi dei beni aziendali nell’aprile di quest’anno è cresciuto di circa il 10,0% su base annua. Alla base di ciò vi è l’elevata crescita dei prezzi delle importazioni, pari al 44,6%. Nella fase di passaggio ai beni intermedi, ai beni finali e ai prezzi al consumo, la crescita dei costi di amministrazione delle vendite e dei ricavi operativi è soppressa, per cui la crescita finale dei prezzi al consumo è solo del 2% circa. Anche nel nostro settore i costi dei prodotti aumenteranno a causa dell’impatto del deprezzamento dello yen. I costi dei prodotti sono già aumentati a causa della carenza di semiconduttori dall’anno scorso, ma lo yen si sta deprezzando e la pressione sui costi è ancora maggiore. Le revisioni dei prezzi di alcuni prodotti sono state attuate questa primavera, ma non c’è dubbio che le revisioni dei prezzi delle aziende importatrici stiano influenzando l’indice dei prezzi interaziendale.
Stratus Le tecnologie nel prossimo capitolo
Stavo prestando attenzione al già citato deprezzamento dello yen e all’impatto di ciascun settore per fare riferimento al piano aziendale per la seconda metà di settembre, ma alla fine di giugno è arrivata una notizia da una prospettiva completamente diversa. La notizia è che la società statunitense SGH (Smart Global Holdings), quotata in borsa, ha concordato con gli azionisti l’acquisizione di Stratus Technologies. L’acquisizione si basa sulla premessa che i prodotti e la roadmap di Stratus Technologies saranno mantenuti e il livello di servizio rimarrà lo stesso. SGH ha anche una divisione che sviluppa e produce apparecchiature utilizzate per l’HPC (High-Performance Computing) e l’AI, e sembra che si prevedano sinergie future. È stata presentata una domanda alle autorità statunitensi e sembra che l’obiettivo sia quello di completare l’acquisizione entro la fine della seconda metà del calendario di quest’anno. Ci riserviamo di aggiornarvi in seguito, quando potremo condividere i dettagli con voi.
